fot: ARC
Rynek różnie reaguje na zmiany kadrowe - uważa Bartosz Kulesza
fot: ARC
Bartosz Kulesza, analityk z Centralnego Domu Maklerskiego Banku PEKAO SA:
Listopad na rynkach finansowych przyniósł, co do reguły, utrzymanie podwyższonego apetytu w stosunku do ryzyka. Giełdowe parkiety kontynuowały wzrosty, w wielu przypadkach notując nowe lub historyczne maksima, jednak generalnie handel miał dość spokojny charakter. Inwestorzy nadal dyskontowali porozumienie (tymczasowe) w USA dotyczące budżetu federalnego oraz limitu zadłużenia federalnego. Na pierwszy plan ponownie wysunęły się możliwe scenariusze działań najważniejszych banków centralnych: Fed, ECB, BoJ i BoE w nadchodzących miesiącach i kwartałach. GPW zachowywała się mocno - kapitalizację zwiększyły wszystkie podstawowe indeksy, a warszawski pakiet znalazł się na poziomach najwyższych od sześciu lat: WIG wzrósł o 2,05 proc., WIG20 o 2,20 proc., mWIG40 o 0,59 proc., a sWIG80 o 0,60 proc. Aktywność inwestorów wspierał skokowy wzrost liczby IPO, w tym co do zasady popularnych, ofert prywatyzacyjnych (PKP Cargo SA i Energa SA).
W przypadku spółek zaliczanych do sektora górniczego całość listopadowych atrakcji skupiła się wokół Bogdanki, która zrealizowała stopę zwrotu na poziomie +21 proc. Grupa uzyskała w III kwartale 2013 r. 539,4 mln zł przychodów ze sprzedaży, co oznacza wzrost o ponad 11 proc. w stosunku do III kwartału 2012 r. Zysk netto przypadający na akcjonariuszy jednostki dominującej wyniósł w kwartale 82,7 mln zł. Konsensus PAP zakładał zysk netto w kwartale na poziomie 86,1 mln zł. W trzecim kwartale 2013 r. Grupa poniosła koszty własne w wysokości 395 mln. zł czyli o 1,6 proc. wyższe niż w trzecim kwartale 2012 r. Na wzrost kosztów zasadniczy wpływ miał odnotowany wzrost kosztów zużycia materiałów i energii, świadczeń na rzecz pracowników oraz wzrost kosztów amortyzacji. EBITDA (zysk operacyjny powiększony o amortyzację) w trzecim kwartale 2013 r. spadła o 2 proc. w stosunku do trzeciego kwartału 2013 r. i wyniosła 200 mln zł. Rentowność EBITDA w drugim kwartale 2013 r. była znacznie niższa od tej osiągniętej w analizowanym okresie 2012 r. i wyniosła 37,1 proc.. Spółka prognozował, że w bieżącym roku produkcja wyniesie ok. 9 mln ton węgla, a w 2014 r. sięgnie poziomu 11,5 mln ton. Po 3 kwartałach wydaje się, że plany na 2013 r. zostaną zrealizowane. Znacznie gorzej wypadły wyniki finansowe JSW. Strata netto w wysokości -95,1 mln zł w III kwartale 2013 roku okazała się w zasadzie zgodna z oczekiwaniami rynkowymi -98,9 mln zł (konsensus PAP). Grupa wypracowała znacznie gorsze wyniki w minionym kwartale w porównaniu do III kwartału 2012 r. Także wynik za 3 kwartały 2013 jest znacząco niższy od wyniku z 2012 r. Koniunktura na rynkach branżowych wywiera bezpośredni wpływ na wyniki operacyjne i finansowe Grupy, a trwające spowolnienie gospodarcze w sektorze węglowym i koksowym przełożyło się na spadek cen, a w konsekwencji spadek przychodów ze sprzedaży, które w okresie 9 miesięcy 2013 r. były niższe o 1 129,0 mln zł tj. o 16,3 proc. od przychodów osiągniętych w analogicznym okresie roku ubiegłego. Na spadek przychodów ze sprzedaży Grupy składają się mniejsze o 665,6 mln zł przychody ze sprzedaży koksu wynikające ze spadku średniej ceny sprzedaży koksu o 24,2 proc.. Przy wysokich kosztach własnych nastąpił spadek rentowności. Notowania w dalszym ciągu pozostają pod presją podaży, osiągając poziomy okolic historycznych minimów i bez trwałej poprawy (wzrostu) cen węgla koksującego ta tendencja powinna być utrzymywana.
