fot: ARC
Rynek różnie reaguje na zmiany kadrowe - uważa Bartosz Kulesza
fot: ARC
Bartosz Kulesza, analityk z Centralnego Domu Maklerskiego Banku PEKAO SA:
Maj upłynął pod znakiem kontynuacji zainicjowanego pod koniec kwietnia odbicia. Na GPW był to pierwszy od grudnia miesiąc wzrostu wszystkich głównych indeksów giełdowych. Odmiennie niż w kwietniu małe i średnie spółki były najsilniejsze. W ujęciu miesięcznym mWIG40 wzrósł o 10,3 proc., sWIG80 wzrósł o 9,6 proc., WIG wzrósł o 8,3 proc. a WIG20 o 7,2 proc.. Wzrosty czterech głównych indeksów giełdowych GPW były najsilniejsze od stycznia, lutego 2012 roku, a indeksy na koniec miesiąca osiągnęły poziomy najwyższe od czerwca 2011 r. (WIG, mWIG40, sWIG80) lub od stycznia 2013 r. (WIG20).
Na światowych rynkach akcji statystycznie ostatni miesiąc był nieco podobny do kwietnia, zmiany głównych indeksów giełdowych były mieszane, ale zdecydowaną przewagę miały rynki zwyżkujące. Wiele indeksów ustanowiło w maju nowe tegoroczne, część wieloletnie, a niektóre nawet historyczne maksima. Jednak w ostatecznym rozrachunku ogólny obraz rynków uległ pogorszeniu, z dwóch powodów. Po pierwsze na części rynków rozwiniętych, które kreują globalne nastroje (USA, Japonia, Europa Zachodnia) w połowie miesiąca lub na początku trzeciej jego dekady zostały wyznaczone szczyty, po których nastąpiły relatywnie silne spadki. Po drugie największe rynki akcji zachowały się zdecydowanie słabiej niż w kwietniu, a część z nich zniżkowała w efekcie, czego wszystkie indeksy globalne i regionalne MSCI, za wyjątkiem MSCI EUROPE, spadały.
O ile malejąca presja podaży, która wcześniej w dużej mierze wynikała z transakcji sprzedaży przez Skarb Państwa znacznych pakietów akcji spółek oraz niepewności związana z przebudową systemu OFE, nie jest do końca zaskakująca, o tyle niewątpliwie cieszy zachowanie GPW na tle rynków bazowych. W maju obraz polskiego rynku akcji uległ istotnej, wręcz diametralnej zmianie. Relatywna siła była wyraźna, co pozwala na optymizm w średnim terminie. "Rozjechanie się" rynków (GPW / rynki bazowe) z pierwszych 4 miesięcy roku ma obecnie szanse być przynajmniej częściowo skorygowane. Interesująco przedstawia się szczególnie zachowanie krajowego parkietu w krótkoterminowym ujęciu, tj. w relacji do korygującego się wyraźnie otoczenia. Przyjmując zatem, że indeksy zagraniczne są na etapie jedynie schłodzenia (realizacji zysków) wcześniejszych silnych wzrostów, to ewentualne zakończenie spadków tam powinno dać zielone światło to zainicjowania kolejnej dynamicznej fali wzrostowej w Polsce.
Należy podkreślić, że pozytywny zwrot na polskim rynku akcji, dynamiczny wzrost siły relatywnej (w tym wzrosty w końcówce maja pomimo spadków na większości giełd zagranicznych) nastąpiły bez ewidentnych przyczyn w postaci szczególnych okoliczności bądź wydarzeń związanych z GPW lub jej otoczeniem (wskaźników, danych makro, prognoz makroekonomicznych, wyników spółek). Takie zachowanie rynku niewątpliwie cieszy. Ewentualne czynniki ryzyka w postaci możliwości zakończenia programu luzowania ilościowego w USA (QE3) zostały osłabione. Ben Bernanke, w swoim wystąpieniu w amerykańskim Kongresie podtrzymał deklaracje prowadzenia obecnej polityki FED-u odnośnie programu skupu aktywów. To zamknęło usta wszystkim sceptykom prognozującym szybkie zakończenie QE3. Dopóki stopa bezrobocia nie zejdzie na dłużej poniżej progu 6,5% wygląda na to, że posiadacze akcji mogą spać spokojnie.
SYTUACJA TECHNICZNA WYBRANYCH SPÓŁEK:
JSW - średnioterminowo obowiązują sygnały sprzedaży. W krótkim terminie realizowana jest wzrostowa korekta sygnalizowana formacją młota z 23/05. Kurs dotarł do pierwszego oporu (81,50 PLN), który stanowi pierwszy test zdolności popytu do dalszego prowadzenia kursu na północ.
KGHM - po okresie dynamicznych spadków widoczny jest proces korygowania przeceny. Kurs testuje pierwszy opór, a zarazem istotny opór na 152,30 PLN. Jego przełamanie stworzy techniczne przesłanki zwyżce ku okolicom 167,00 PLN
SADOVAYA - ostatni miesiąc nie przyniósł zmiany układu sił na rynku tych akcji. Stroną przeważającą pozostaje podaż, a stabilizacja notowań w rejonie minimów zwiększa ryzyko ich docelowego pogłębienia.
RAFAKO - zarówno zachowanie kursu jak i towarzyszący mu wolumen świadczy o zmianie jakościowej w obrazie technicznym Spółki. Potwierdzona wzrostem obrotów zwyżka wskazuje na silną akumulację akcji. Skala aprecjacji uzasadnia oczywiście krótkoterminową korektę (istotne wsparcie na 4,51 PLN), jednak obecnie wydaje się, że spadki powinny zostać wykorzystane do zwiększenia zaangażowania.
KOPEX - ostatnia sesja przyniosła dość wyraźny zwrot z okolic pierwszego oporu (12,23 PLN). Sama realizacja zysków po silnych wzrostach (minimum z 23/05 - 9,56 PLN) dziwić nie może. Siłę tych akcji poznamy po skali korekty - jeśli zostanie ona stosunkowo szybko stłumiona, popyt uzyska szansę na rozszerzenie wzrostów o kolejną falę. Wsparcie: 10,01 PLN
BOGDANKA - największym sukcesem strony popytowej jest złamanie linii średnioterminowego trendu spadkowego. Obecne schłodzenie można jeszcze rozpatrywać w kategoriach ruchu powrotnego. Poziom 117,25 PLN jest kluczowym wsparciem.
