fot: ARC
Rynek różnie reaguje na zmiany kadrowe - uważa Bartosz Kulesza
fot: ARC
Bartosz Kulesza - analityk z Centralnego Domu Maklerskiego Banku PEKAO:
Ostatnie tygodnie upłynęły pod znakiem kontynuacji wzrostów, zarówno na GPW jak i na rynkach bazowych. Wzrosły ceny surowców oraz akcji. Spadały ceny obligacji skarbowych. Umocniła się złotówka. Napływ kapitału na rynki aktywów uznawanych za ryzykowne był powszechny, różnice zauważalne były jedynie pod względem skali aprecjacji.
Nie sprawdza się zatem pesymistyczny scenariusz kreślony w podsumowaniu 2011 roku. Jak na razie rację mają ci, którzy twierdzili iż okres strachu wywołanego problemami Grecji, Włoch oraz Portugalii sprowadzi giełdowe kursy na poziomy stanowiące okazję do śmielszych zakupów. Czy zatem pozytywny początek roku zamyka scenariusz krachu? Nie do końca. Patrząc bowiem na rynek polski, to w dalszym ciągu aktualne wzrosty nadal powinny być rozpatrywane w kategoriach średnioterminowej konsolidacji. Ostatnie dwa tygodnie to osiągnięcie górnego jej ograniczenia, co jak na razie wywołuje spodziewaną reakcję podaży uwidocznioną krótkoterminowym schłodzeniem. Nieznaczny spadek nosi znamiona typowej korekty w krótkoterminowym trendzie wzrostowym.
Niepokoi jednak niezdolność WIG20 do przełamania szczytów z końca sierpnia, zwłaszcza w kontekście prognoz Komisji Europejskiej, przyjmujących że Polska będzie miała 2012 roku najwyższe tempo wzrostu w całej Unii Europejskiej. Spółki małe i średnie radzą sobie zdecydowanie lepiej. W ciągu ostatniego miesiąca mWIG40 zyskał 8,5 proc. W przypadku sWIG80 było to aż 15,3 proc.. W tym okresie korzystną inwestycją były spółki surowcowe. Silnie zwyżkowały NWR, JSW oraz BOGDANKA. JSW wyrównał tym samym poziomy z końca sierpnia 2011 r., nadal jednak by osiągnąć poziomy z debiutu jej akcje muszą wzrosnąć o ponad 30 proc.
Notowania giełdowe spółek górniczych w skali do 1 roku:
Z rynkiem z założenia nie warto walczyć, a jego siłę poznamy po skali spadkowego odreagowania. Zakładając utrzymanie apetytu na ryzyko i brak nowych "trupów w szafie" - czyli negatywnych niespodzianek napływających z PIIGS, spadki powinny zostać wykorzystane w celu zajęcia długich pozycji. W stosunkowo istotne informacji obfitował będzie nadchodzący tydzień. W poniedziałek w niemieckim parlamencie odbędzie się głosowanie nad drugim pakietem pomocowym dla Grecji (ryzyka odrzucenia na dobrą sprawę nie ma). Ewentualne trudności w przeforsowaniu pakietu należy rozpatrywać w kategoriach problemów przy ewentualnych przyszłych pakietach pomocowych kierowanych chociażby w stronę Portugalii. Nie licząc typowe zestawu publikacji makroekonomicznych, inwestorzy zainteresowani będą rezultatami przetargu LTRO (środa).
Interesująco przedstawia się sytuacja w USA. NASDAQ (indeks spółek technologicznych) osiągnął nowe wieloletnie szczyty, przełamując poziomy sprzed kryzysu finansowego, dyskontowanego na giełdach od drugiej połowy 2007 r. Skala jego wzrostów widoczna jest dobrze w odniesieniu do S&P 500 - indeks ten wyrównał co prawda nowe maksima trwającej od 2009 r. hossy; do osiągnięcia historycznych szczytów brakuje jednak ponad 200 pkt. Hossa na parkietach amerykańskich trwa zatem w najlepsze - o zachowaniu giełd europejskich powiedzieć można jedynie to, iż znajdują się w krótkoterminowej fali wzrostowej.
Niemcy, a szczególnie Francja (DAX oraz CAC40) dalekie są od szczytów z 2011 roku, pokazując, że mimo, iż inwestorzy są zasadniczo zgodni co do kierunku (kupują akcje w zasadzie niezależnie od rynku), to jednak skala alokacji wyraźnie faworyzuje regiony niepołączone ściśle z kryzysem zadłużeniowym Strefy Euro. Nie należy się spodziewać by ta tendencja w nadchodzącym okresie uległa zahamowaniu czy też odwróceniu.
