fot: ARC
Prognoza dochodów budżetu państwa na 2013 rok oparta jest na przewidywanej niższej niż w 2012 r. dynamice wzrostu PKB (2,2 proc. w porównaniu do 2,5 proc.)
fot: ARC
Rada Polityki Pieniężnej nie obniży stóp procentowych na rozpoczynającym się 3 lutego dwudniowym posiedzeniu, zrobi to dopiero w marcu - twierdzą analitycy, z którymi rozmawiała PAP. Podobna opinia dominuje na rynku.
- Wydaje się, że na razie stopy nie zostaną obniżone i RPP wstrzyma się z taką decyzją do marcowego posiedzenia, kiedy będzie znała projekcje inflacyjne NBP - mówi w rozmowie z PAP Szymon Zajkowski z Domu Maklerskiego mBanku. - Wtedy taka decyzja będzie podparta nową ścieżką dla przyszłej inflacji.
Do obniżki stóp już w lutym - jego zdaniem - RPP nie będzie miała wystarczających argumentów. Tym bardziej, że deflacja, czyli główny argument na rzecz obniżek stóp, ma się według wszystkich prognoz utrzymywać przez najbliższe miesiące - dodaje Zajkowski.
Podobny pogląd prezentuje w rozmowie z PAP Ignacy Morawski, główny ekonomista BIZ Banku.
- Myślę, że RPP nie obniży teraz stóp, bo od stycznia nie zdarzyło się nic takiego, by ci członkowie RPP, którzy głosowali przeciw obniżce, zmienili zdanie.
Zwraca uwagę, że zamieszanie z frankiem po "czarnym czwartku" 15 stycznia oddziałowuje na stopy niejednoznacznie.
- Może prowadzić do niższych stóp, ale może zwiększać też premię za ryzyko. A przy zawirowaniach finansowych RPP ma mniejszą skłonność do ruszania stopami. Frank nie odgrywa tu kluczowej roli, a jeśli odgrywa, to w kierunku nie obniżania stóp, jak wynika z wypowiedzi członków rady.
Znaczenia także nie powinna mieć - zdaniem analityka - decyzja EBC z 22 stycznia o skupie rządowych obligacji krajów UE.
- Dopóki nie wpływa ona na gwałtowne umocnienie się złotego, a nie wpływa, to raczej nie będzie miała wpływa na decyzje RPP - zaznacza Morawski.
Zwraca też uwagę, że ostatnio mamy do czynienia ze sprzecznymi sygnałami, bo z jednej strony pogłębiającą się deflację, a z drugiej dobre dane ekonomiczne. To jeszcze jeden argument dla RPP, by poczekać z obniżkami stóp do marca, tym bardziej że w marcu będzie projekcja inflacji, która najprawdopodobniej pokaże przedłużające się tendencje deflacyjne.
- Będą wtedy mieli podkładkę pod decyzję o obniżce stóp - mówi Morawski.
Także zgodnie z najnowszym konsensusem PAP w lutym RPP pozostawi stopy NBP bez zmian. Uważa tak 20 z 22 ankietowanych ekonomistów. Jedynie 2 ekonomistów oczekuje redukcji stóp o 25 pb. Zdaniem 14 z 22 ekonomistów RPP obniży stopy procentowe na posiedzeniu w marcu - zdaniem 12 ekonomistów będzie to cięcie o 25 pb, 2 ekonomistów prognozuje redukcję stóp NBP o 50 pb. 8 ekonomistów oczekuje pozostawienia stóp NBP bez zmian na marcowym posiedzeniu.
Dodatkowym argumentem jest fakt, że jeżeli deflacja będzie się przedłużać (w grudniu ukształtowała się na poziomie 1,0 proc. rdr), mogą pojawić się zarzuty, iż Rada nie realizuje swojego mandatu wynikającego z ustawy o NBP (utrzymanie stabilnego poziomu cen, przy jednoczesnym wspieraniu polityki gospodarczej rządu, o ile nie ogranicza to podstawowego celu NBP) i przyjętych przez siebie założeń polityki pieniężnej (cel inflacyjny na poziomie 2,5 proc. plus/minus 1 pkt proc.).
Szymon Zajkowski podkreśla jednocześnie, że "w ostatnich miesiącach analiza tego co zrobi RPP jest jeszcze trudniejsza niż była". "To, czy RPP obniży stopy uzależnione jest od głosu jednego członka RPP" - mówi.
