Jeszcze na parkiecie błyśnie stal

Posiadacze akcji spółek hutniczych ponieśli ostatnio dotkliwe straty. Zyski w końcu na pewno nadejdą, ale nie dla wszystkich.

Zarówno podczas obecnej dekoniunktury na GPW, jak i w czasie hossy z pierwszej połowy zeszłego roku na spółkach z branży hutniczej można było zarówno nieźle zarobić, jak i sporo stracić. W przyszłości największych wzrostów kursów można spodziewać się po spółkach handlowych - przewiduje \"Puls Biznesu\".

Zachowanie się kursów w minionych miesiącach nie zaskoczyło większości obserwatorów. Tam, gdzie są zyski i perspektywy na wzrost, tam i kursy nie poddają się zbytnio spadkom. Oczywiście, rynek nie toleruje w dłuższym terminie nierównowagi i dlatego bardzo wysokie wskaźniki niektórych firm sprowadził już na ziemię. Kurs Impexmetalu, grupy produkcyjnej i handlowej metali nieżelaznych ze stajni Romana Karkosika, wzrósł od stycznia do końca lipca 2007 r. o blisko 88 proc. Wycena rynkowa handlującego wyrobami hutniczymi Stalprofilu zwiększyła się w tym okresie o ponad 133 proc. Po tych spektakularnych wzrostach przez kolejne pięć miesięcy kursy tych spółek zniżyły się o - odpowiednio - ponad 28 i blisko 50 proc. Kurs Impexmetalu szuka dna także w tym roku. Spadł już od stycznia o blisko połowę - pisze \"Puls Biznesu\".

Najboleśniej wyostrzony apetyt na zyski zderzył się z rzeczywistością w przypadku Hutmenu, również z portfela Romana Karkosika. W 2006 r. kurs wystrzelił - inwestorów do zakupów zachęciły obietnice zarządu, ale też spore zyski (w całym roku było to 36,2 mln zł, podczas gdy wcześniejsze dwa lata spółka zakończyła zdecydowanie na minusie). Zeszły rok mocno jednak rozczarował. 85 mln zł straty netto spowodowało, że przez pierwsze siedem miesięcy zeszłego roku posiadacze akcji spółki stracili ponad 30 proc. Od sierpnia do grudnia 2007 r. wycena Hutmena stopniała o 58,6 proc., a przez pierwsze pięć miesięcy tego roku - o kolejne ponad 30 proc. Giełdowa wycena spółki jest już o połowę niższa niż jej wartość księgowa, jednak marsz kursu w dół mógł jeszcze się nie skończyć.

Z dziesięciu spółek związanych z hutnictwem, które są notowane na GPW, na koniec pierwszego kwartału aż siedem miało współczynnik cena/zysk powyżej średniej dla szerokiego rynku (około 13). Najwyżej wyceniane były Drozapol (C/Z 28,1) i Centrostal Gdańsk (C/Z 27,8). Hutmen jest na minusie (brak C/Z), a dla Impexmetalu czy KGHM, posiadających kapitałochłonne huty niskie wskaźniki są naturalne. Kurs KGHM znajduje się przy tym blisko docelowych poziomów wyznaczonych przez analityków branżowych. Spektakularnych i szybkich wzrostów nie należy się tu spodziewać. Spekulacyjnie warto zainteresować się Impexmetalem i Alchemią, które prawdopodobnie przeprowadzą skup własnych akcji - pisze \"Puls Biznesu\".