Górnictwo: JSW boryka się z wysokimi kosztami

Jak donosi portal Stowarzyszenia Inwestorów Indywidualnych (SII) po stosunkowo dobrym listopadzie, notowania akcji JSW zatrzymały się przy poziomie około 20 zł za akcję. Węglowy konglomerat boryka się z wysokimi kosztami, których wzrost widać w raporcie za trzeci kwartał 2019 r., a także znajduje się pod presją nadal dość niskich rynkowych cen węgla. Warto również zwrócić uwagę na spore zainteresowanie inwestorów tą spółką.

Portal donosi, że w listopadzie akcje Jastrzębskiej Spółki Węglowej zyskały na wartości 7,95 proc. „Jest to pierwszy od marca 2019 r. wzrostowy miesiąc w wykonaniu tej spółki. Rekordowo słaby w tym roku dla akcji JSW był sierpień i wrzesień, kiedy ich notowania spadły w skali miesiąca o odpowiednio 19,75 i 26,72 proc. Dobry dla węglowej firmy był za to początek listopada, kiedy w trakcie sesji 4 listopada spółka zyskała 6,2 proc. Wyraźny, ponad 3-procentowy wzrost odnotowano również 14 i 26 listopada” - czytamy na stronie SII.

Ostatnie wzrosty nie są jednak pocieszeniem dla inwestorów długoterminowych, bo trzymając akcje JSW przez dłuższy czas, można było sporo stracić. Od początku roku notowania spółki spadły o prawie 70 procent.

Zdaniem autora tekstu Przemysława Ławrowskiego, wprawdzie skonsolidowany zysk netto spółki przypisany akcjonariuszom jednostki dominującej za trzeci kwartał 2019 r. wyniósł 152,9 mln zł i był o 56 proc. niższy w porównaniu do analogicznego okresu roku poprzedniego. Za to w stosunku do prognoz, wynik ten wypadł nieco lepiej. Analitycy ankietowani przez PAP szacowali zysk netto na poziomie 141,4 mln zł, zatem jest on o 8,13 proc. wyższy.

„Rok do roku przychody JSW zmalały o 8 proc. i osiągnęły poziom 2,165 mld zł. Skala spadku jest zatem znacznie mniejsza, niż w przypadku zysku netto spółki. Mocno rosły natomiast koszty administracyjne (+49,9 proc. r/r), a także kategoria pozostałe koszty (+125,4 proc. r/r). Ich wartość wyniosła odpowiednio 177,3 mln zł oraz 29,3 mln zł” - wylicza portal.

Czytamy, że w przypadku danych za 9 miesięcy tego roku, koszty administracyjne wzrosły o 16 proc. do poziomu 516,4 mln zł, a w kategorii pozostałe koszty poszły w górę o 52 proc., osiągając wartość 64,8 mln zł. JSW w sprawozdaniu z działalności spółki zwraca uwagę również na wyższe koszty związane z świadczeniami dla pracowników, które wyniosły w okresie styczeń – wrzesień 2019 r. 3,284 mld zł, o 10,4 proc. więcej rok do roku.

Jak zauważa portal SII notowania JSW są wrażliwe na ceny węgla koksowego. „Trend spadkowy surowca w ostatnim czasie wyhamował. W okresie pierwszych trzech kwartałów tego roku średnia cena węgla koksowego sprzedanego przez JSW wyniosła 676,72 zł za tonę. Spółka w prezentacji inwestorskiej podaje również, że średnie notowania koksu na rynku europejskim w trzecim kwartale tego roku wyniosły 297 dol. za tonę, natomiast w tym samym okresie rok wcześniej miały wartość średnią na poziomie 385 dol. za tonę. Nieco mniejszy, bo 15-procentowy spadek odnotowano na rynku chińskim”.

Ważnym elementem – zdaniem autora tekstu - mającym wpływ na popyt na węgiel koksowy jest rynek stali. Według World Steel Association globalna produkcja stali będzie rosła i w 2019 r. wyniesie łącznie 1,7 mld t (+1,3 procent r/r). Dane za pierwsze półrocze tego roku pokazują jednak, że wzrost może być jeszcze większy. Według organizacji, produkcja stali na świecie wzrosła w tym okresie o 4,9 procent do poziomu 925,1 mln t.

„Mimo że akcje JSW nie radzą sobie najlepiej na GPW, spółka jest bardzo popularna wśród inwestorów. Potwierdzają to znacznie wyższe niż wcześniej obroty i wolumen. Podczas ostatnich sesji do rzadkości nie należał widok, kiedy w trakcie dnia handlu właściciela zmieniało ponad milion akcji” - czytamy w portalu.