Złoty może się osłabiać, a rentowności spadać

Gdyby za kilka lat szwajcarska waluta podrożała jeszcze bardziej, to problemy osób spłacających kredyty we frankach powrócą

Globalna awersja do ryzyka może nadal oddziaływać na osłabienie złotego, jednak może się ono zatrzymać na poziomie 4,35 zł za euro - uważają ekonomiści. Kurs franka szwajcarskiego znalazł się we wtorek, 13 sierpnia, powyżej 4 zł. Zdaniem ekonomistów rentowności krajowych papierów w dalszym ciągu mogą spadać w ślad za rynkami bazowymi.

- Mamy powolne osłabienie złotego, wynikające przede wszystkim z czynników zewnętrznych i presji, jaka realizuje się na rynku. Nie uderza nas to bezpośrednio, bo wahania rzędu 1 gr to mniej niż 0,3 proc. kursu EUR/PLN. Nie da się jednak oprzeć temu, że jesteśmy walutą rynku wschodzącego i niechęć do utrzymywania kapitału w ryzykownych aktywach przekłada się na złotego. Kurs 4,34-4,35 zł za euro to ostatnie lokalne szczyty i tu raczej ta presja powinna się zatrzymać, ze względu na brak dalszych przesłanek, związanych z przepływami, za osłabieniem złotego. Z drugiej strony dopóki sentyment na rynkach zewnętrznych się nie poprawi, trudno jest oczekiwać, że złoty znajdzie pole do umocnienia - powiedział PAP Biznes główny ekonomista TMS Brokers Konrad Białas.

Kurs franka szwajcarskiego znalazł się we wtorek powyżej 4 zł - na poziomie nienotowanym od marca 2017 r.

- Żeby ocenić sytuację franka, trzeba spojrzeć na parę EUR/CHF, gdzie kurs jest najniższy od dwóch lat. W chwili obecnej nie widać, żeby bank centralny Szwajcarii miał oddziaływać na wartość swojej waluty, stopy procentowe są tam bardzo niskie, przez co inwestorzy czują się spokojni, a frank i japoński jen kuszą i zdają się być bezpieczną przystanią. Frank ma jeszcze pole do umocnienia i można w oczekiwać jeszcze 6-7 groszy potencjalnego ruchu w górę wobec złotego - dodał Białas.

We wtorek zostały opublikowane dane dotyczące inflacji w USA. Ceny konsumpcyjne (CPI - consumer price index) w USA w lipcu wzrosły o 0,3 proc. w ujęciu mdm, a rdr wzrosły o 1,8 proc. Oczekiwano +0,1 proc. mdm, a +1,7 proc. rdr. Inflacja bazowa, czyli wskaźnik, który nie uwzględnia cen paliw i żywności, wyniosła 0,3 proc. mdm i 2,2 proc. rdr. Oczekiwano +0,2 proc. mdm i +2,0 proc. rdr.

Zdaniem ekonomisty TMS Brokers "zaskoczenie na inflacji nie jest duże, a taki odczyt nie powinien wpłynąć na oczekiwania wobec Fed ani zneutralizować obaw inwestorów o wojnę handlową".

Rynek długu
Cały czas widać presję ze strony rynków bazowych. Przy oczekiwaniach wobec banków centralnych na obniżki stóp procentowych, rentowności w Stanach i w Niemczech spadają i przekładają się na nasz rynek krajowy. Polski dług jest aktualnie odklejony od sytuacji fundamentalnej w kraju i jeśli ta presja będzie się utrzymywać, to możemy spodziewać się spadków rentowności o kolejne 10-15 pb.

We wtorek rentowności w Polsce spadają o 3-4 pb.

Na rynkach bazowych rentowność amerykańskich 10-latek wynosi 1,637 proc., a niemieckich -0,611 proc.