Raport o inflacji - jest naprawdę dobrze

W czwartek Narodowy Bank Polski opublikował wyniki marcowej rundy Ankiety Makroekonomicznej

Inflacja CPI w przyszłym roku wyniesie 2,9 proc., a PKB wzrośnie o 3,7 proc. - prognozuje Narodowy Bank Polski w opublikowanym w piątek “Raporcie o inflacji“. Na ten rok prognoza zakłada inflację CPI na poziomie 3,7 proc., a PKB ma wzrosnąć o 3,4 proc.

W lipcowym “Raporcie o inflacji“ NBP zakładał, że w 2026 r. inflacja CPI wyniesie 3,1 proc. i PKB wzrośnie również o 3,1 proc.

Projekcja inflacji i PKB stanowi jedną z przesłanek, na podstawie których Rada Polityki Pieniężnej podejmuje decyzje w sprawie stóp procentowych NBP.

W raporcie podano, że w 2025 r. wzrost PKB wyniesie 3,4 proc. W kolejnym roku krajowa aktywność gospodarcza przyspieszy do 3,7 proc. Przyczyni się do tego kulminacja napływu funduszy unijnych w ramach programu KPO przekładająca się w największym stopniu na wyższą ścieżkę inwestycji.

“Poprawie koniunktury w tym okresie będzie sprzyjać także relatywnie wysoki wzrost spożycia gospodarstw domowych przy utrzymującej się korzystnej sytuacji finansowej tych podmiotów. W 2027 r. wydatkowanie środków w ramach programu KPO zakończy się, co wyraźnie obniży dynamikę PKB“ - dodano.

Prognoza NBP zakłada, że tylko w niewielkim stopniu wzrost PKB w Polsce w latach 2026-2027 będzie wspierany przez popyt zagraniczny przy oczekiwanym jedynie ograniczonym ożywieniu w strefie euro. Czynnikiem hamującym dynamikę PKB w 2027 r. będzie stopniowy wzrost realnej stopy procentowej wynikający ze spadku inflacji oraz przyjętego w projekcji założenia o utrzymaniu stóp procentowych NBP na niezmienionym poziomie.

Według raportu, po obniżeniu inflacji CPI w trzecim kwartale br. do 3,0 proc. r/r, w czwartym kwartale pozostaje ona w przedziale odchyleń od celu inflacyjnego NBP (2,5 proc. + 1 pkt proc.), czemu sprzyja przedłużenie do końca roku zamrożenia cen energii elektrycznej dla gospodarstw domowych na poziomie 500 zł za MWh.

“W 2026 r. spadek inflacji przejściowo wyhamuje, do czego przyczyni się prognozowane przyspieszenie wzrostu gospodarczego w naszym kraju. Podwyższona presja popytowa znajdzie odzwierciedlenie w dodatniej w tym okresie luce popytowej. Zgodnie z założeniami projekcji, w przyszłym roku utrzyma się podwyższona dynamika cen towarów akcyzowych oraz usług administrowanych. Wzrost inflacji CPI będzie natomiast ograniczać słabnąca dynamika wynagrodzeń oraz jedynie umiarkowany wzrost cen importu“ - dodano.

Raport przewiduje, że w przyszłym roku bezrobocie spadnie, a płace będą rosły wolniej niż dotychczas. Bank centralny przewiduje, że w 2026 r. stopa bezrobocie BAEL wyniesie 2,8 proc., a płace wzrosną o 6,4 proc.

Zgodnie z publikacją NBP, po stabilizacji w drugiej połowie 2025 r. stopy bezrobocia, w 2026 r. wraz z oczekiwanym przyspieszeniem dynamiki krajowego PKB nastąpi jej spadek.