fot: ARC
Niższa dynamika PKB nie przekłada się na pogorszenie wpływów podatkowych - podaje resort finansów
fot: ARC
Inflacja CPI w tym roku wyniesie 3,9 proc., w 2026 r. spadnie do 3,1 proc., a w roku 2027 zmniejszy się do 2,4 proc. Z kolei PKB wzrośnie w tym roku 3,6 proc. w 2026 roku - 3,1 proc., a w roku 2027 - 2,5 proc. - prognozuje Narodowy Bank Polski w “Raporcie o inflacji“.
Przedstawiono tam projekcję inflacji i PKB stanowiące jedną z przesłanek, na podstawie których Rada Polityki Pieniężnej podejmuje decyzje w sprawie stóp procentowych NBP. Projekcja została przygotowaną przy założeniu niezmienionych stóp procentowych NBP oraz uwzględnieniu danych dostępnych do 9 czerwca 2025 r.
W raporcie przekazano, ż wzrost realnej stopy procentowej w projekcji będzie zwiększać skłonność gospodarstw domowych do oszczędzania kosztem konsumpcji, czego skutkiem będzie podwyższony poziomem ich stopy oszczędności.
Zwrócono uwagę, że ponieważ jednocześnie dynamika dochodów do dyspozycji ludności obniży się względem 2024 r. w ślad za spowolnieniem tempa wzrostu realnych wynagrodzeń, dynamika spożycia prywatnego w latach 2025-2027 ukształtuje się na umiarkowanym poziomie (średnio 3,2 proc. r/r).
Z raportu wynika, że w 2025 r. roczna dynamika cen znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale 3,5-4,4 proc. (wobec 4,1-5,7 proc. w projekcji z marca br.). W 2026 r. przedział wynosi 1,7-4,5 proc. (wobec 2,0-4,8 proc. w projekcji z marca br.). W 2027 r. przedział wynosi 0,9-3,8 proc. (wobec 1,1-3,9 proc. w projekcji z marca br.). Przewiduje się, że w trzecim kwartale 2025 r. inflacja powróci do przedziału odchyleń od celu inflacyjnego NBP (2,5 proc. +/- 1 pkt proc.), ale w czwartym kwartale ponownie wzrośnie (do 3,6 proc. r/r).
Wskazano, że trwały powrót dynamiki cen konsumenta do przedziału (1,5-3,5 proc.) nastąpi w pierwszym kwartale 2026 r. Kształt ścieżki inflacji w 2025 r. jest w istotnym stopniu determinowany działaniami regulacyjnymi w zakresie cen energii elektrycznej i gazu ziemnego (obniżenie cen gazu od 1 lipca br., przywrócenie opłaty mocowej i wygaśnięcie mechanizmu ceny maksymalnej na energię elektryczną od czwartego kwartału 2025 r.).
W raporcie podano, że w 2025 r. roczne tempo wzrostu PKB znajdzie się z 50-procentowym prawdopodobieństwem w przedziale 2,9-4,3 proc. (wobec 2,9-4,6 proc. w projekcji z marca br.). W 2026 r. przedział wynosi 2,1-4,1 proc. (wobec 1,9-4,0 proc. w projekcji z marca br.). W 2027 r. przedział wynosi 1,3-3,7 proc. (wobec 1,1-3,5 proc. w projekcji z marca br.). Dynamika krajowego PKB ma przyspieszyć w 2025 r. do 3,6 proc. z poziomu poniżej 3 proc. w 2024 r., głównie dzięki wysokiemu napływowi funduszy unijnych i KPO.
Wzrost PKB w latach 2025-2027 będzie wspierany przez popyt zagraniczny tylko w niewielkim stopniu, ze względu na ograniczone ożywienie w strefie euro i przedłużającą się stagnację w gospodarce niemieckiej. Po wyraźnym ożywieniu w 2025 r., dynamika PKB obniży się w latach 2026-2027, m.in. z powodu zakończenia wydatkowania środków w ramach KPO w 2027 r.
Raport podkreśla również, że projekcja cen surowców energetycznych na rynkach światowych w latach 2025-2027 jest niższa niż w projekcji marcowej. Podobnie, ceny dużej części surowców rolnych obniżyły się w stosunku do założeń marcowej projekcji.
Zgodnie z raportem, bilans czynników niepewności wskazuje na zbliżony do symetrycznego rozkład ryzyk dla prognozowanej dynamiki PKB oraz inflacji CPI w horyzoncie projekcji. Oznacza to, że prawdopodobieństwo, iż inflacja i PKB ukształtują się powyżej lub poniżej ścieżki centralnej projekcji, jest w przybliżeniu równe.
